Nel 2008, mentre i mercati mondiali erano travolti dalla crisi finanziaria, una controllata di Berkshire Hathaway firmò un accordo per investire circa 230 milioni di dollari in una società cinese che all'epoca era conosciuta soprattutto per batterie e componenti elettronici. Quella società era BYD.
Vista oggi, con BYD diventata uno dei nomi centrali dell'auto elettrica mondiale, sembra una scelta quasi ovvia. Nel 2008 non lo era affatto.
La scommessa: 225 milioni di azioni
Nel settembre 2008 MidAmerican Energy Holdings, società del gruppo Berkshire Hathaway, raggiunse un accordo per acquistare 225 milioni di azioni BYD a HK$8 per azione, per un investimento complessivo di HK$1,8 miliardi, circa 230 milioni di dollari. L'operazione corrispondeva a circa il 10% della società.
La transazione venne completata nel 2009. Berkshire stava quindi entrando in un'azienda cinese che produceva batterie, componenti elettronici e automobili, proprio mentre il settore dei veicoli elettrici era ancora lontano dall'attuale dimensione.
Perché fu una scelta sorprendente
Buffett è diventato famoso per aziende con business comprensibili, marchi forti e vantaggi competitivi relativamente facili da osservare. BYD appariva diversa: tecnologia, Cina, batterie e una grande scommessa sull'elettrificazione dei trasporti.
Un ruolo importante nell'interesse verso BYD viene generalmente attribuito anche a Charlie Munger. Il punto interessante, però, non è stabilire chi abbia avuto per primo l'idea: è vedere come Berkshire abbia accettato di investire in un settore più tecnologico del solito quando riteneva eccezionale la qualità dell'azienda e della sua leadership.
Da 230 milioni a una partecipazione di enorme valore
Negli anni successivi BYD crebbe rapidamente. Batterie, auto ibride plug-in ed elettriche portarono l'azienda molto oltre il profilo che aveva al momento dell'investimento iniziale. Berkshire mantenne la partecipazione per molti anni prima di iniziare a ridurla nel 2022.
Nel luglio 2024 la quota dichiarata scese sotto il 5%, soglia al di sotto della quale le regole di Hong Kong non richiedono più lo stesso livello di comunicazioni sulle successive variazioni. Questo rende meno utile concentrarsi sul valore “oggi” della posizione e più interessante osservare il percorso dell'investimento.
La vera lezione della storia BYD
La storia non dimostra che basti comprare un'azienda tecnologica e aspettare. Dimostra piuttosto tre cose:
- Un prezzo d'ingresso conta: Berkshire entrò quando BYD era molto meno conosciuta e valutata.
- Il tempo può amplificare una tesi corretta: la partecipazione fu mantenuta per oltre un decennio prima delle prime vendite.
- Una grande storia non elimina il rischio: BYD operava e opera in un settore estremamente competitivo, ciclico e soggetto a cambiamenti tecnologici.
Buffett comprerebbe BYD oggi?
È una domanda a cui non possiamo rispondere. Prezzo, dimensioni dell'azienda, concorrenza e condizioni del mercato sono profondamente cambiati rispetto al 2008. Copiare una vecchia operazione senza considerare il prezzo attuale significa ignorare proprio uno dei principi più importanti del value investing.
Per capire meglio il percorso di Buffett puoi leggere anche la storia di Warren Buffett e il nostro approfondimento su Buffett e Apple.
FAQ
Quanto investì Warren Buffett in BYD?
Attraverso MidAmerican Energy Holdings, Berkshire concordò un investimento di circa 230 milioni di dollari per 225 milioni di azioni BYD.
Quando Berkshire iniziò a vendere BYD?
Le riduzioni della partecipazione iniziarono nel 2022, dopo molti anni di detenzione.
BYD era già un colosso dell'auto elettrica nel 2008?
No. Era già attiva nelle batterie e nell'automotive, ma la dimensione e il ruolo raggiunti successivamente erano ancora lontani.
Fonti
MidAmerican Energy Holdings / SEC — accordo BYD 2008
Reuters — riduzione della partecipazione BYD nel 2024
Contenuto informativo. Non costituisce consulenza finanziaria né una raccomandazione di investimento.