Il rendimento netto di un BTP non coincide con la sola cedola. Per stimarlo correttamente bisogna considerare il prezzo pagato, le cedole future, il rimborso a scadenza, il tempo residuo, i costi di negoziazione e il trattamento fiscale applicabile. È per questo che due BTP con la stessa cedola possono offrire rendimenti molto diversi.
- Cedola e rendimento sono due concetti differenti.
- Il prezzo di acquisto sopra o sotto 100 incide sul risultato a scadenza.
- Per una stima realistica vanno considerati costi e fiscalità, non solo il rendimento lordo.
Cedola, prezzo e rendimento
La cedola è l’interesse periodico stabilito dal titolo. Il prezzo è invece il valore a cui il BTP viene comprato o venduto sul mercato. Il rendimento misura il risultato economico atteso tenendo conto di più componenti.
Se un BTP con valore nominale 100 viene acquistato a 95 e rimborsato a 100, oltre alle cedole esiste una componente positiva legata alla differenza di prezzo. Se viene acquistato a 105, il rimborso a 100 genera invece una componente negativa.
Le componenti del rendimento netto
| Componente | Impatto |
|---|---|
| Cedole | Flussi periodici previsti dal titolo. |
| Prezzo di acquisto | Determina quanto capitale viene impiegato. |
| Rimborso | Incide sul risultato a scadenza. |
| Tempo residuo | Influenza il rendimento annualizzato. |
| Costi e fiscalità | Riducono la differenza tra lordo e netto. |
Esempio semplificato
Immagina un BTP con valore nominale 100, cedola annua del 3% e prezzo di acquisto pari a 98. In termini molto semplificati, l’investitore riceve le cedole e, se porta il titolo a scadenza e l’emittente rimborsa regolarmente, riceve 100 a fronte di 98 pagati. Non basta però sommare 3 + 2: bisogna distribuire la differenza di prezzo sul tempo residuo e applicare costi e trattamento fiscale.
Per confrontare titoli con scadenze diverse è più utile osservare il rendimento a scadenza annualizzato, non la sola cedola.
Perché il prezzo dei BTP cambia
I BTP vengono negoziati sul mercato e il loro prezzo può muoversi in risposta a tassi d’interesse, inflazione attesa, percezione del rischio dell’emittente, domanda e offerta e durata residua. Se vendi prima della scadenza, il risultato dipenderà dal prezzo di mercato in quel momento.
Come confrontare due BTP
Confronta rendimento netto stimato, scadenza, sensibilità ai tassi, frequenza delle cedole, prezzo e liquidità. Evita di scegliere soltanto il titolo con la cedola più alta. Per capire il contesto del mercato puoi leggere la guida su Borsa Italiana e quella su come iniziare a investire in Borsa.
Domande frequenti
Il rendimento netto è uguale alla cedola?
No. Il rendimento considera anche prezzo, rimborso, tempo residuo, costi e fiscalità.
Se compro sotto 100 guadagno sempre?
No. Il prezzo può cambiare e l’esito dipende anche dall’emittente e dall’eventuale vendita anticipata.
Disclaimer: contenuto informativo e didattico; non costituisce consulenza finanziaria o fiscale.